[BTP | Gros Plan] Le pari sur le redémarrage

La construction devrait repasser dans le vert en 2026, mais le redémarrage s’annonce modeste. Statistics Mauritius (SM) prévoit désormais une croissance de 0,9 % de la construction en 2026, après le recul de 2,1 % en 2025. Mais l’investissement total resterait en baisse en termes réels et les travaux de bâtiment ne progresseraient que de 0,2 %. Le Budget mise sur les grands chantiers, dont l’exécution sera déterminante.

Le 30 septembre, SM a révisé sa prévision. Dans son bulletin de juin, l’organisme tablait encore sur une contraction de 0,8 %, après le recul de 2,1 % enregistré en 2025. Cette nouvelle estimation intervient alors que le Budget 2026-27 mise sur plusieurs grands chantiers. Encore faut-il que les crédits inscrits se traduisent en travaux et en retombées pour les entreprises mauriciennes.

Cette révision s’inscrit dans un changement de base des comptes nationaux. Dans son édition de septembre, SM a établi 2023 comme nouvelle année de référence et révisé les séries antérieures. La croissance du PIB en 2025 ressort désormais à 3,5 %, contre 3,2 % dans l’ancienne série, et SM prévoit 3,0 % pour 2026. L’organisme précise que les nouvelles estimations ne sont pas strictement comparables aux chiffres publiés auparavant. La prévision de construction doit donc se lire à la lumière de cette nouvelle base.

Une reprise modeste

La ha

usse de 0,9 % annoncée par SM concerne la valeur ajoutée du secteur de la construction. Elle ne mesure pas l’investissement consacré aux travaux. En volume, SM prévoit que la composante « travaux de bâtiment et de construction » progressera de 0,2 % en 2026, après 5,6 % en 2025. Les investissements en bâtiments résidentiels augmenteraient de 0,7 %, le non-résidentiel reculerait de 4,4 %, tandis que les autres travaux de construction progresseraient de 4,3 %.

Le tableau d’ensemble reste contraint. L’investissement total, mesuré par la formation brute de capital fixe, devrait diminuer de 1,1 % en termes réels, selon les analystes. L’investissement public diminuerait de 2,3 % et le privé de 0,8 %. Ces évolutions ne contredisent pas la légère croissance attendue de la construction, car elles portent sur des agrégats différents. Le secteur peut donc progresser légèrement alors que l’investissement global reste en retrait.

Le crédit progresse en août

Les données de la Banque de Maurice (BoM), arrêtées au 31 août et publiées le 30 septembre, indiquent une hausse du crédit bancaire à la construction. L’encours atteint Rs 23,31 milliards, soit 14,0 % de plus à la même période l’année dernière et 2,3 % de plus qu’en juillet 2026. Le crédit aux activités immobilières s’élève à Rs 29,28 milliards, en hausse de 17,1 % sur un an, tandis que les prêts au logement des ménages atteignent Rs 152,82 milliards, soit +12,6 %.

Ces encours mesurent les financements bancaires, pas le volume de travaux réalisés. Leur progression ne permet pas, à ce stade, d’établir que les chantiers ont repris au même rythme. Elle indique toutefois que le crédit à la construction est plus élevé qu’un an auparavant, tandis que l’immobilier et le logement bénéficient eux aussi d’une demande de financement soutenue.

Le coût des nouveaux prêts reste un autre élément à surveiller. En juillet 2026, le taux moyen pondéré des nouveaux prêts en roupies s’établissait à 7,52 % pour la construction, selon la BoM, contre 6,59 % pour les activités immobilières et 5,83 % pour les prêts logement. La construction demeure la plus chère de ces trois catégories, même si son taux a baissé depuis juin. Ces moyennes sectorielles ne résument pas les conditions de chaque emprunteur, mais elles illustrent une contrainte de financement plus lourde pour les entreprises qui exécutent les travaux.

Enveloppes et calendrier à tenir

Le Public

Sector Investment Programme (PSIP) 2026-27 consacre une part importante de ses crédits aux routes. L’autoroute M4 entre Forbach et Bel Air et la Ring Road Phase 2 représentent ensemble Rs 15,5 milliards. Pour la M4, le programme de financement prévoit Rs 2 milliards en 2026-27, Rs 3 milliards en 2027-28 et Rs 3,5 milliards en 2028-29. Les déboursements de la Ring Road Phase 2 doivent commencer en 2027-28. Les crédits sont programmés jusqu’en 2029-30. Ces montants offrent ainsi une indication de la durée des travaux.

Dans le secteur de l’eau, le document du ministère des Finances évalue le barrage de Rivière des Anguilles à environ Rs 7,3 milliards. Il prévoit de débourser Rs 1,3 milliard en 2026-27, Rs 2 milliards l’année suivante, puis près de Rs 3 milliards en 2028-29. Soit entre trois et quatre ans pour la matérialisation de ce projet, annoncé à maintes reprises mais jamais mis en chantier.

L’énergie, par contre, ajoute un volet privé au carnet de projets. Le PSIP recense 220 MW de nouvelles capacités solaires équipées de batteries, que des promoteurs privés doivent développer. Ces projets sont distincts de l’enveloppe publique du ministère de l’Énergie et des Services publics, qui se situe à Rs 21,78 milliards sur cinq ans, dont Rs 4,6 milliards prévus pour 2026-27.

Le logement social ouvre un autre chantier budgétaire. Le PSIP prévoit Rs 1,5 milliard en 2026-27 pour la première phase du programme de 8 000 logements. Il inscrit également Rs 2 milliards pour les infrastructures hors site et Rs 336,4 millions pour la construction de 1 050 logements par la National Housing Development Company (NHDC).

Du budget aux chantiers

Sur cinq ans, le PSIP prévoit Rs 20,84 milliards pour le ministère des Infrastructures nationales, dont Rs 3,34 milliards en 2026-27. Pour le ministère du Logement et des Terres, il prévoit Rs 6,85 milliards sur la période, dont Rs 1,66 milliard cette année. Néanmoins, ces enveloppes ne suffisent pas à déterminer le rythme d’avancement des projets.

Le redémarrage se vérifiera manifestement dans les contrats signés, les chantiers ouverts et les carnets de commandes des entreprises mauriciennes.

Ce qui est mis sur la table (Rs/Mds)

10,3 — M4 entre Forbach et Bel Air. Rs 10,3 milliards au total, dont Rs 2 milliards (Mds) prévus en 2026-27.

5,2 — Ring Road Phase 2. Rs 5,2 Mds, avec un début des dépenses programmé à partir de 2027-28.

7,3 — Barrage de Rivière des Anguilles. Rs 7,26 Mds pour les travaux, dont Rs 1,3 Md en 2026-27.

1,5 — Logement social. Rs 1,5 Md en 2026-27 pour la première phase des 8 000 logements, Rs 2 Mds pour les infrastructures hors site et Rs 336 millions pour 1 050 logements de la NHDC.

20,8 — Enveloppes sur cinq ans. Rs 20,84 Mds pour les Infrastructures nationales

21,8 — Rs 21,78 Mds pour l’Énergie et les Services publics, dont les énergies renouvelables.

55 — Financements extérieurs. Environ Rs 55 Mds sur cinq ans, soit près du quart du PSIP. L’Inde est le premier prêteur, avec Rs 27,6 Md, et apporte aussi Rs 10,3 Mds de dons.

Prévisions pour la construction

2025 · −2,1 % — En 2025, la valeur ajoutée de la construction s’est contractée de 2,1 %, après deux années de forte croissance.

Prévision juin 2026 · −0,8 % — En juin, Statistics Mauritius anticipait pour 2026 une nouvelle contraction de 0,8 % du secteur de la construction.

Estimation Sept 2026 · +0,9 % — En septembre, Statistics Mauritius prévoit désormais une croissance de 0,9 % pour la construction en 2026.

Repères économiques

3,5 % — En 2025, le PIB mauricien a progressé de 3,5 %, tandis que la construction reculait de 2,1 %, après deux années de croissance. Le resserrement des dépenses publiques en capital et le coût élevé du crédit ont pesé sur le secteur. Le Budget 2026-27 mise sur des projets d’envergure, dont l’autoroute M4 entre Forbach et Bel Air, la Ring Road Phase 2, le barrage de Rivière des Anguilles et le programme de logements sociaux.

23,3 MD — À fin août, la construction totalisait Rs 23,31 milliards de crédit (+14,0 % sur un an et +2,3 % en un mois). L’immobilier atteignait Rs 29,28 milliards (+17,1 % et +0,5 %), les prêts logement Rs 152,82 milliards (+12,6 % et +1,0 %). La BoM a publié ces chiffres le 30 septembre.

5,6 % — Le 30 septembre, Statistics Mauritius (SM) a révisé sa prévision de juin, passée de −0,8 % à +0,9 %, après un recul de 2,1 % en 2025. Ce taux mesure la valeur ajoutée du secteur. Le volume des travaux devrait progresser de 0,2 % en 2026, après 5,6 % en 2025.

Les coûts, eux, ne calent pas

Pendant que l’activité cherche son point de redémarrage, les coûts continuent de progresser. Le Construction Price Index, qui suit l’évolution du coût des intrants nécessaires à la construction d’une maison de plain-pied, a atteint 154,4 points en juin 2026, contre 151,6 en mars. Sur un an, il a progressé de 6,1 %. L’inflation en glissement annuel atteignait 4,4 % en juillet, tandis que la BoM maintenait son Key Rate à 4,75 %. Entre le renchérissement des intrants et le coût du financement, la pression sur les marges reste entière, dans le prolongement du phénomène déjà documenté par Construct Magazine dans son édition précédente.